Фундаментальный анализ: основы и методы

Фундаментальный анализ: основы и методы

Инвестирование начинается с правильного анализа эффективности будущих вложений. Если не оценивать перспективы роста компании и просто купить акции, будет большой риск потерять капитал. Чтобы не допускать такого легкомыслия, поговорим про фундаментальный анализ и его основные методы.

  1. Анализируем инвестиционные показатели
  2. Коэффициент P/E — показатель цена/прибыль
  3. Коэффициент EV/S — показатель цена компании/выручка
  4. Коэффициент EV / EBITDA: цена компании/прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации
  5. Коэффициенте (EV/CF) — цена компании/денежный поток
  6. Финансовые показатели компании
  7. Анализ внутренней среды предприятия
  8. Анализ внешней среды предприятия

Анализируем инвестиционные показатели

Разбираться в инвестиционных показателях будем на основе самых используемых:

  • коэффициент P/E;
  • коэффициент EV/S;
  • Коэффициент EV / EBITDA;
  • коэффициенте (EV/CF).

Основная задача этих показателей — исследовать позицию предприятия на рынке. После расчета мы сможем ответить на вопрос: есть ли момент недооценки или переоценки компании.

Без расчета увидим только цифры в чистом виде, которые мало о чем говорят.

Коэффициент P/E — показатель цена/прибыль

Показатель P/E позволяет получить коэффициент, который демонстрирует отношение цены акции к прибыли от нее либо капитализации компании к чистой прибыли, которую она приносит. Прочитать об анализе этого показателя подробнее можно в нашей статье.

Если коэффициент высокий, значит, компания переоценена рынком и покупка ее акций связана с риском их падения. Низкий коэффициент, наоборот, свидетельствует о том, что рынок недооценил компанию и у акций есть перспективы роста.

Сравнивают показатель по внутриотраслевому значению. Если вы хотите понять, завышен коэффициент, занижен или в пределах нормы, то необходимо взглянуть на показатели других компаний отрасли.

Причины, по которым показатель находится на определенном уровне, разные: влияет политическая обстановка, экономические процессы, рыночные показатели.

Плюсы:

  • показатель P/E несложен при вычислении;
  • позволяет работать с большим объемом данных.

Минусы:

  • не может быть использован для оценки компании, которая показала убытки в отчетном периоде, хоть и является перспективной для инвестирования;
  • чистая прибыль, которая используется для вычислений, является манипулятивным показателем, который можно при желании исказить в отчетах.

Итоги: благодаря простоте коэффициента даже начинающий инвестор сможет его рассчитать и провести фундаментальный анализ. Но следует быть осторожным, так как из-за наличия показателя чистой прибыли можно легко стать жертвой обмана. Для того чтобы эффективно использовать P/E, рекомендуется одновременно проводить перекрестный анализ по другим показателям.

Коэффициент EV/S — показатель цена компании/выручка

Показатель демонстрирует отношение капитализации компании к величине годовой выручки. С его помощью можно проводить сравнительный анализ нескольких компаний.

Высокие показатели всегда говорят о переоцененности, а низкие о том, что рынок по какой-то причине компанию недооценил.

Плюсы.

  • с его помощью можно оценивать компании, которые показали отрицательную отчетность в прошедшем периоде;
  • в его составе нет манипулятивных показателей, а значит, он объективнее предшественника.

Минусы.

  • позволяет оценивать между собой компании только из одной отрасли;
  • не отражает возможных перспектив развития.

Итоги. Этот показатель хорошо подходит в качестве дополнения к P/E, так как позволяет дать объективную оценку перспективам бизнеса.

Коэффициент EV / EBITDA: цена компании/прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации

Аббревиатура EBITDA расшифровывается как прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, соответственно коэффициент демонстрирует соотношение этого показателя с капитализацией.

Плюсы.

  • С его помощью можно сравнивать любые компании: разноотраслевые, находящиеся в разных странах.
  • Имеет в своем составе показатели, которыми сложно манипулировать.
  • Можно сравнивать компании, показавшие убыток в отчетном периоде.

Минусы.

  • Сложно рассчитать из-за того, что требуется много показателей.

Итоги. Показатель является сложным для расчетов, но эффективным с точки зрения анализа. Как опытным, так и начинающим инвесторам рекомендуется использовать его для получения большего количества информации, которая подходит для объективной оценки.

Коэффициенте (EV/CF) — цена компании/денежный поток

Соотношение капитализации с денежными потоками. В качестве денежного потока можно взять один из вариантов.

  1. Все деньги, которые поступают от основной деятельности.
  2. Только ту часть денег, которая остается после всех вычетов, то есть чистый денежный поток.

Первый подходит для оценки предприятий с длительным циклом производства. Второй популярен у инвесторов благодаря тому, что считается объективным и надежным. Кроме того, его легко считать.

фундаментальный анализ

Плюсы:

  • нет манипулятивных показателей;
  • легко посчитать;

Минусы:

  • не подходит, если компания показала убытки в отчетном периоде;
  • для российских компаний может быть необъективен, так как они обязаны сдавать отчетность о денежных потоках только один раз в год.

Итоги. Этот анализ подходит для оценки американских компаний, так как объективно и развернуто демонстрирует перспективы вложений. Как и другие коэффициенты его уместно совмещать с другими способами анализа.

Финансовые показатели компании

При проведении этого анализа инвестор сможет выяснить насколько эффективен бизнес в настоящее время. Сильные и слабые стороны окажутся как на ладони. Например, удастся установить, насколько закредитовано предприятие, высокие или низкие оно несет затраты на производство, есть ли дебиторская задолженность.

На базе этого можно дать прогнозы дальнейшей динамики развития предприятия. Этот подход требует системности, то есть если инвестор установил некоторые факты, скажем, убыток, окончательные выводы можно сделать только после того, как будет проведено исследование истории ситуации. Даже перспективная для вложений компания при реализации нового проекта может потерпеть убытки, а регулярно терпящая убытки получить внезапную прибыль за счет успешного маневра. Оба этих события могут носить однократный характер, установить это поможет только изучение изменения показателей в динамике.

Оценивается следующая финансовая отчетность:

  • бухгалтерский баланс;
  • отчет о прибылях и убытках;
  • отчет о движении денежных средств.

Изучать необходимо все три документа. Только так можно получить полное представление об экономической жизни предприятия.

После проведения анализа финансовых показателей инвестор получит достаточно сведений, чтобы вложиться в перспективный инвестиционный проект, но это будет неуникальным решением, так как о перспективах таких предприятий знают все грамотные инвесторы. Для получения эксклюзивного инвестиционного варианта придется потрудится еще.

Анализ внутренней среды предприятия

После анализа внутренней среды предприятия инвестор сможет получить доступ к по-настоящему мощным инвестиционным идеям.

В анализ входят:

  • изучение презентации для инвесторов;
  • анализ консолидированной финансовой отчетности и аудиторских заключений;
  • отчет о раскрытии информации;
  • результат собраний акционеров.

Презентация от предприятия

Из нее можно узнать, какие перспективы видит для себя компания. В презентации отражается ее отношение к конкурентам, оценка своей позиции в отрасли, детальные показатели по ее сырью, выручке. Скорее всего, документ будет содержать только положительные факты. Но если вы начнете работать с предприятием, то изучая презентацию, сможете прогнозировать выполнение или невыполнение ее руководством собственных прогнозов.

Анализ консолидированной финансовой отчетности и аудиторских заключений

Благодаря тому, что этот вид отчетности готовится по международным стандартам, она считается более надежной. В нее входят все зависимые и дочерние предприятия. Таким образом, инвестор видит финансовую картину в целом. Скрыть убытки и другие негативные моменты в консолидированной отчетности сложно.

На что обратить внимание, кроме финансов:

  • себестоимость продукции — благодаря этому мы узнаем, на что уходят деньги, а за счет чего осуществляется их приток;
  • конкретизация прочих расходов — они могут составлять существенную статью в разделе убытков, однако, если эти затраты разовые, а не регулярные, то относится к ним следует снисходительно;
  • активы компании — все ее ресурсы, которыми она владеет, в том числе дебиторская задолженность;
  • финансовые риски предприятия — нужно установить, какие кредиты имеются у компании, какую финансовую нагрузку они дают;
  • сведения о дивидендной политике;
  • изучаем аудиторское заключение и смотрим на его авторов: если оно составлено одним из ТОПовых агентств, то доверие к предприятию и его отчетности выше.

Этот отчет поможет изучить множество деталей в работе компании. Но у него есть большой минус: готовится он разв год. Если с момента его подготовки прошло много времени, лучше изучить отчет о раскрытии информации.

Отчет о раскрытии информации

Ежеквартальный отчет, который содержит в себе:

  • информацию о счетах в банках, аудиторской конторе, оценщике, подписантах отчета;
  • сведения о финансово-экономическом состоянии и финансово-экономической деятельности;
  • информацию об управленцах предприятия и сотрудниках;
  • бухгалтерская отчетность;
  • сведения о ценных бумагах и эмитенте.

Этот отчет предоставляет максимум сведений о структуре компании, ее активах, юридических аспектах, детальные цифры по финансам.

Результат собраний акционеров

Из этой отчетности можно почерпнуть много полезного:

  • планируются ли выплаты дивидендов;
  • как решаются вопросы с руководством компанией;
  • планируется ли эмиссия;
  • какие в планах крупные сделки.

Своевременно изучив отчетность, можно предсказать падение или рост бумаг. Например, внезапный отказ платить дивиденды обрушивает котировки за один день, но дополнительные факторы, например, высокая прибыль в отчетном периоде могут вернуть позиции акций компании на рынке.

Анализ внешней среды предприятия

Кроме различных финансовых факторов на предприятие влияет ряд внешних, которые непосредственно от компании не зависят. Во внешней среде, которая окружает предприятие, существует ряд угроз благополучию отрасли, отдельному рынку или конкретной компании.

Так, в 2008 году произошло падение рынков, этому способствовала именно внешняя среда: перегретость рынков, завышенные цены на акции, которые опережали рост мирового ВВП.

Поэтому когда мы говорим об анализе внешней среды, то подразумеваем:

  • анализ экономической ситуации;
  • технологий;
  • политической обстановки;
  • социальных факторов.

Каждый из этих элементов нуждается в оценке при анализе внешней среды. Этот метод применим не только к отдельному предприятию, он пригоден для того, чтобы прогнозировать события во всей отрасли.

Итак, мы рассмотрели фундаментальный анализ и основную методологию. Чтобы побыстрее применить новые знания, рекомендуем ознакомиться со статьей «Как начать инвестировать» и не откладывая приступить к практике.

Оставить комментарий

Написать комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *